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　　每经评述员 贾运可

　　剑桥科技（SH603083，前收盘价53.98元，市值144.7亿元）近期在三季度功绩会上被投资者质疑其800G光模块产物“挤牙膏”式的回复样式。尽管公司晓喻已与遑急客户达成合营并完了小批量出货，但产物永恒处于“小批量供货”景况（客岁就已处于“小批量供货”景况），且面对投资者的详备先容央求并未给出明确回复，这种格调激发了阛阓的动怒。与剑桥科技同期的其他光模块厂商，如中际旭创和天孚通讯，受益于AI算力需求，均完了权贵的营收和利润增长，而剑桥科技的功绩阐扬显得相对忘形。

　　剑桥科技的回话显得磨蹭不清，尤其是在面对投资者的“800G光模块出货量为何长时间未达预期”的质疑时，并未明确发挥是否存在产能或产物竞争力的具体问题。关于一家在光模块领域面对竞争热烈的公司，能否明确地传达坐褥物的竞争上风和改日出货的具体规划，是获得投资者信任的瑕玷。老本阛阓尤其温暖公司在阛阓高速增永恒的本事鼓舞和阛阓拓展智力，若是无法展现出了了的增长旅途，或仅以朦拢的合营回话，未免激发投资者关于公司改日成长性的担忧。

　　从光模块阛阓环境来看，跟着世界对AI算力需求的增多，高端光模块的需求激增，且本事迭代加速，企业面对前所未有的研发和产能压力。剑桥科技在这种配景下若是无法完了800G光模块的范围化量产和阛阓彭胀，可能将渐渐被阛阓淘汰。实质上，横向对比来看，剑桥科技与同业在功绩增速上如故出现了显明差距。前三季度，中际旭创和天孚通讯的营收增速分辩高达146.26%、98.55%，同期剑桥科技增速为18.60%；净利润方面，中际旭创和天孚通讯的增速分辩高达189.59%、122.39%，同期剑桥科技增速为26.15%。

　　这种差距无疑会增多投资者对剑桥科技功绩可不竭性的疑虑。剑桥科技若是不成加速产物研发和请托节律，恐会错失阛阓发展良机。

　　剑桥科技功绩欠安的另一个原因或在于其过度依赖国外阛阓。公司披露国内业务营收占比不及10%，固然国外业务订单得当预期，但国际阛阓存在的省略情味如经济波动、国际买卖环境等齐会影响公司的端庄增长。相较之下，国内阛阓算作世界最大的光模块阛阓之一，其需求后劲不可小觑。剑桥科技若是能适合扩大在国内阛阓的布局，或将有助于分布国际阛阓波动带来的风险并增多阛阓份额。

　　要而论之，剑桥科技在高端光模块阛阓所临的挑战不仅是本事上的梗阻，更包括阛阓计谋的鼎新。800G和1.6T光模块产物在世界AI算力需求配景下后劲弘远，但剑桥科技需从朦拢不清的“合营”中走出来，以具体的阛阓遵守和量产见识获得投资者的信心。同期，公司也应重新注视国内阛阓的布局，均衡海表里阛阓发展，以更端庄的神志把捏住光模块阛阓的快速增长机遇。

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